ABD Ekonomisi ve Trump'ın Ticaret Politikaları Mart 2025

8 Mart 2025 itibarıyla yayınlanan çeşitli kaynaklardan elde edilen bilgilere dayanmaktadır. Bu kaynaklar, ABD işgücü piyasasının mevcut durumunu, Fed'in bilançosundaki niceliksel sıkılaştırma (QT) sürecini, Ocak ayı ticaret açığındaki artışı ve Washington eyaleti sınır bölgesindeki halkın Trump'ın tarifelerine verdiği tepkileri ele almaktadır. Ayrıca, Trump'ın tarife politikasının stratejik bir yeniden şekillendirme aracı olarak nasıl görüldüğüne dair bir analiz de sunulmaktadır.

1. ABD İşgücü Piyasası: Federal İşten Çıkarmaların Sınırlı Etkisi

• Ana Tema: Federal hükümetteki işten çıkarmaların genel işgücü piyasası üzerinde sınırlı bir etkisi olması beklenmektedir.
• 
  
• Önemli Fikirler:Federal hükümetteki sivil istihdam, toplam bordroların küçük bir bölümünü (%1,9'dan az) oluşturmaktadır.
• İşten çıkarmaların veriye yansıması zaman alabilir.
• Mevsimsel düzeltmeler, iş kayıplarını olduğundan daha iyi gösterebilir.
• Genel işgücü piyasası hala güçlü durumda, ancak ücret artışları yavaşlama eğiliminde.
• İşsizlik oranı %4,1 ile tarihsel olarak düşük bir seviyededir.
• 
  
• Alıntı: "Civilian employment at the federal government accounts for less than 1.9% of total payrolls."
• Alıntı: "The headline unemployment rate (U-3), based on the survey of households, edged up to 4.1% in February from 4.0% in January...The unemployment rate of 4.1% is historically low, and a sign of a solid labor market..."
• Çıkarım: ABD işgücü piyasası genel olarak sağlıklı bir durumda olsa da, federal hükümetin verimliliği ve harcamaları konusunda devam eden bir tartışma bulunmaktadır.
• 
  

2. Fed Bilançosu QT Değerlendirmesi: Wolf Street Analizi

• Ana Tema: Fed'in niceliksel sıkılaştırma (QT) süreci devam ediyor ve bilançoyu önemli ölçüde azaltmıştır.
• Önemli Fikirler:Şubat 2025'te Fed'in bilançosu 54 milyar dolar azalarak 6.76 trilyon dolara gerilemiştir.
• QE'nin (Quantitative Easing - Niceliksel Gevşeme) sona ermesinden bu yana Fed, bilançosundan 2.21 trilyon dolar azaltmıştır.
• Hazine tahvilleri ve Mortgage Destekli Menkul Kıymetler (MBS) de önemli ölçüde azalmıştır.
• TGA'nın (Treasury General Account) yeniden doldurulması, para piyasalarından likidite çekerek potansiyel bir likidite sıkışıklığına yol açabilir.
• Fed, QT'yi yavaşlatma veya duraklatma potansiyeline sahiptir.
• 
  
• Alıntı: "Quantitative Tightening has shed 25% of total assets from peak and 46% of pandemic QE."
• Alıntı: "As sales of existing homes have plunged and mortgage refinancing has collapsed, far fewer mortgages got paid off, and passthrough principal payments to MBS holders, such as the Fed, have become a trickle. As a result, MBS have come off the Fed’s balance sheet at a pace that has been mostly in the range of $14-17 billion a month."
• Alıntı: "The Fed is not exposed to credit losses if borrowers default on mortgages because it holds only “agency” MBS that are guaranteed by the government, where the taxpayer would eat those losses, not the Fed."
• Alıntı: "The problem is the debt-ceiling fight. It will drain the $800-billion TGA (government’s checking account) on the Fed’s balance sheet which will inject liquidity into the money markets... the problem is when the debt ceiling is over and the government replenishes the TGA by offering lots of T-bills – that may suck $600 billion out of the money markets in three months... This is like doing 15 months of QT in three months. Liquidity may not be able to move that fast, and if it doesn’t something may blow up..."
• Çıkarım: Fed, dikkatli bir şekilde QT sürecini yönetmeye çalışmakta ve gelecekteki politikaları etkileyebilecek faktörleri göz önünde bulundurmaktadır.
• 
  

3. Ocak Ayı Ticaret Açığı: Tarife Ön Alımı Etkisi

• Ana Tema: Artan ithalatın temel nedeni, yaklaşan tarifelerden önce mal stoklama çabasıdır (tarife ön alımı).
• Önemli Fikirler:İthalat, GDP hesaplamasında düşüldüğü için, bu ithalat patlaması GDP büyümesini olumsuz etkileyecektir.
• Özellikle metal ürünleri, bilgisayar, telekom ekipmanları ve ilaç ithalatında büyük artışlar görülmüştür.
• Mal ve hizmet ticaret açığı neredeyse iki katına çıkarak 131 milyar dolara ulaşmıştır.
• Tarifelerin amacı, şirketleri ABD'de üretim yapmaya teşvik etmektir.
• Alıntı: "Aylarca süren tarife konuşmaları, Aralık ayında Trump daha başkan olmadan bile yıllık bazda %15'lik bir artışla başlayan ve Ocak ayında yıllık bazda %25'lik bir artışla tüm zamanların rekoru olan 319 milyar dolara (mevsimsellikten arındırılmamış) ve Census Bureau'ya göre mevsimsellikten arındırılmış 330 milyar dolara ulaşan büyük bir ithalat dalgası başlattı."
• Alıntı: "Mal ticaret açığı, yıllık bazda %64 artarak mevsimsellikten arındırılmamış en kötü seviye olan 155 milyar dolara ulaştı."
• Alıntı: "Bu durum, ABD ekonomisinin, Kurumsal Amerika'nın kar marjlarını şişirmek için ucuz iş gücü arayışıyla onlarca yıldır süren kontrolden çıkmış ve pervasız tek yönlü küreselleşmesinden sonra ithalata olan korkutucu bağımlılığını ve bu sorunun ABD'de üretim yapmanın matematiğini değiştirmek için tarifelerle ele alınması gerektiğini de gösteriyor."
• Çıkarım: ABD'nin ticaret açığındaki önemli artış, şirketlerin yaklaşan tarifelere karşı önlem alma çabalarından kaynaklanmaktadır.
• 
  

4. Trump'ın Tarife Politikası: Washington Sınır Bölgesi Tepkileri

• Ana Tema: Trump'ın ticaret politikaları, Washington eyaleti sınır bölgesindeki halk üzerinde önemli bir etkiye sahiptir.
• Önemli Fikirler:Sınır bölgesi toplulukları, tarifelerden ve ticaret savaşından endişe duymaktadır.
• Kanada ile olan ilişkilere değer verilmekte ve Trump'ın politikalarının bu ilişkilere zarar vermesinden dolayı üzüntü duyulmaktadır.
• Trump'a yönelik yoğun eleştiriler bulunmaktadır.
• Bölgesel işbirliğinin önemi vurgulanmaktadır.
• Alıntı: "I hate these tariffs. It breaks my heart...Those are our friends and our allies. And to break faith and trust with the other, with Canada is horrible."
• Alıntı: "I think Trump is the worst thing that ever happened to our country, and probably to the modern world, in terms of the way his influence is erupting over our nation, national borders, and the terrible damage he’s doing inside the United States."
• Alıntı: "When things like this happen, disagreements between Canada and the United States, I sometimes think of the analogy that, for border communities, it’s sort of like our parents in D.C. and Ottawa are fighting, and we’re the ones suffering the consequences...Only now it feels like something closer to divorce than a fight. So, you know, I would say this is probably the worst Canada-U.S. relations we’ve seen since Canada became an independent country."
• Çıkarım: Bölge sakinleri, ekonomik zararlardan, Kanada ile olan ilişkilerin bozulmasından ve Trump'ın liderliğinden duydukları endişeyi dile getirmektedirler.
• 
  

5. Trump'ın Tarife Politikası: Stratejik Bir Yeniden Şekillendirme

• Ana Tema: Trump'ın tarifeleri, kısa vadeli ekonomik zararlara rağmen uzun vadeli bir vizyonu gerçekleştirmek için kullandığı stratejik bir araçtır.
• Önemli Fikirler:Tarifeler, sadece ekonomik bir araç olarak değil, ABD'nin küresel rolünü ve ticaret ilişkilerini yeniden şekillendirmek için kullanılmaktadır.
• Kısa vadeli zararlar, uzun vadeli hedeflere ulaşmak için kabul edilebilir bir bedel olarak görülmektedir.
• Çin'e karşı ticaret savaşı devam etmektedir.
• Tarifeler, otomobil şirketlerini tedarik zincirlerini ABD'de güçlendirmeye teşvik etmektedir.
• Amaç, müttefiklerin savunma harcamalarını artırmaktır.
• Alıntı: "There'll be a little disturbance," Trump warned in his address to Congress on Tuesday. "But we're okay with that."
• Alıntı: "It's a certainty – reciprocal tariffs are coming," Trump's senior adviser on trade and manufacturing Peter Navarro told business broadcaster CNBC on Friday.
• Alıntı: "Access to cheap goods is not the essence of the American dream," Bessent said.
• Çıkarım: Trump yönetiminin tarife politikası, ABD'nin küresel rolünü ve ticaret ilişkilerini yeniden şekillendirmek için kullanılan stratejik bir araç olarak görülmektedir.
• 
  

Sonuç:

Bu brifing belgesi, ABD ekonomisinin ve ticaret politikalarının karmaşık bir resmini sunmaktadır. İşgücü piyasası genel olarak güçlü olsa da, ticaret açığı artmakta ve Trump'ın tarifeleri bazı bölgelerde endişeye neden olmaktadır. Fed, QT sürecini dikkatli bir şekilde yönetmeye çalışırken, Trump yönetimi tarifeleri stratejik bir araç olarak kullanmaktadır. Bu politikaların uzun vadeli etkileri belirsizliğini korumaktadır.