Amerika Birleşik Devletleri için Ekonomik Politika Belirsizliği Endeksi

Rapor, gazete haberlerindeki ekonomik politika ve belirsizlikle ilgili kelime sıklıklarını temel alarak yeni bir EPU indeksi geliştirmekte ve bu indeksin farklı ekonomik göstergeler üzerindeki etkilerini analiz etmektedir.

Temel Temalar ve Önemli Fikirler

1. Ekonomik Politika Belirsizliği İndeksinin Oluşturulması:

• Metodoloji: Rapor, gazete makalelerindeki belirli kelime kombinasyonlarının (ekonomi, politika, belirsizlik) sıklığına dayalı bir EPU indeksi {USEPUINDXD} oluşturur. Bu yaklaşım, politika kararlarının geleceği ve bunların ekonomik sonuçları konusundaki belirsizliği ölçmeyi amaçlamaktadır.
• Veri Kaynakları: İndeks, ABD ve diğer ülkelerde yayınlanan çeşitli gazetelerden toplanan verileri kullanır. ABD için, Wall Street Journal, New York Times, Los Angeles Times, Boston Globe, Chicago Tribune ve Washington Post gibi önde gelen gazeteler analiz edilmiştir.

• İndeks Geliştirme Süreci: Makalelerde belirli kelimelerin varlığı aranır ve bunlar zaman içinde ortalaması alınarak bir endeks oluşturulur. Bu endeks, belirli bir dönemde (örneğin, 1985-2009) ortalama 100 olacak şekilde normalleştirilir.
• Doğrulama: Oluşturulan indeksin geçerliliği, insan okuyucuların 12.000 gazete makalesini değerlendirmesi ve indeksin ticari veri sağlayıcıları tarafından benimsenmesi ile desteklenmektedir. Yazarlar, insan okuyucuların ve bilgisayar tabanlı yöntemlerin sonuçları arasında güçlü bir korelasyon olduğunu belirtiyor.

1. İndeksin Ekonomik Olaylarla İlişkisi:

• ABD İndeksinin Dalgalanmaları: ABD EPU indeksi, başkanlık seçimleri, Körfez Savaşları, 11 Eylül saldırıları, Lehman Brothers'ın iflası ve 2011 borç tavanı anlaşmazlığı gibi önemli olaylar sırasında önemli artışlar göstermektedir.
• Uzun Vadeli Trendler: ABD indeksi 1930'larda dramatik bir artış göstermiş ve 1960'lardan bu yana yukarı yönlü bir seyir izlemiştir. Yazarlar bu artışı, artan siyasi kutuplaşma veya hükümetin ekonomideki artan rolüne bağlıyor.
• Diğer Ülkelerdeki İndeksler: Rapor, G10 ülkeleri dahil olmak üzere on bir ülke için benzer EPU indeksleri oluşturmuştur. Bu indeksler, her ülkenin özel ekonomik ve politik olaylarına tepki vermektedir. Örneğin, Rusya'daki EPU indeksi, askeri çatışmalara ve önemli siyasi gelişmelere duyarlıdır.
• Kategoriye Özgü İndeksler: ABD için, para politikası, ulusal güvenlik ve sağlık gibi belirli politika kategorilerine odaklanan özel indeksler de oluşturulmuştur. Örneğin, ulusal güvenlik EPU endeksi, 11 Eylül saldırıları gibi olaylarda keskin bir artış göstermektedir.

1. EPU'nun Ekonomik Etkileri:

• Firma Düzeyinde Etkiler: EPU'daki artışlar, özellikle hükümet satın alımlarına maruz kalan savunma, sağlık ve inşaat gibi sektörlerde hisse senedi volatilitesinin artmasına ve yatırımların ve istihdamın azalmasına neden olur. Şirketler bazında devlet harcamalarına daha fazla maruz kalanların EPU'dan olumsuz etkilendiği anlaşılmaktadır.
• Makro Düzeyde Etkiler: Makro düzeyde, EPU'daki yenilikler, ABD ve 12 büyük ekonominin panelinde yatırım, üretim ve istihdamda düşüşlere yol açmaktadır.
• VAR Analizleri: Panel VAR (Vektör Otoregresyon) analizleri, EPU şoklarının sanayi üretimi ve istihdam üzerinde olumsuz etkilere yol açtığını göstermektedir. EPU’daki şokların etkisinin uzun süreli olduğuna dair kanıtlar da sunulmuştur.

1. EPU'nun Alternatif Belirsizlik Ölçütleri ile Karşılaştırılması:

• VIX Endeksi: EPU indeksi ile piyasa tabanlı bir belirsizlik ölçütü olan VIX arasında güçlü bir korelasyon bulunmaktadır. Ancak, firma düzeyinde etkiler analiz edildiğinde, EPU indeksinin, devlet harcamalarına maruz kalan firmaların hisse senedi volatilitesini açıklama konusunda VIX'den daha iyi bir performans sergilediği görülmektedir.
• Tüketici Güven Endeksleri: EPU indeksi ile tüketici güven endeksleri arasında negatif bir ilişki bulunmaktadır. Ancak, EPU indeksinin zaman içinde daha geniş kapsamlı veriler ve farklı ülkeler için de kolayca oluşturulabilmesi önemli bir avantajdır.
• Diğer Belirsizlik Ölçütleri: Yazar, diğer çalışmalarda bulunan belirsizlik ölçütleri ile de kendi EPU indeksi arasında pozitif korelasyon olduğunu belirtiyor. Örneğin, vergi belirsizliği, harcama belirsizliği ve makroekonomik belirsizlik ile pozitif korelasyonlar tespit edilmiştir.

1. Gazete Verilerinin Kullanımının Avantajları:

• Geniş Kapsam: Gazeteler, dünya çapında yaygın olarak mevcuttur ve çoğu ülkede uzun yıllardır benzer formatta yayınlanmaktadır. Bu durum, geniş zaman dilimlerinde ve farklı coğrafyalarda belirsizlik ölçümleri yapılmasına olanak tanır.
• Kategoriye Özel İndeksler: Gazete haberleri, belirli konulara (örneğin, para politikası, sağlık, ulusal güvenlik) odaklanan özel indekslerin oluşturulmasına imkan tanır. Bu da belirli politika alanlarındaki belirsizliğin daha detaylı analiz edilmesini sağlar.
• Güncel Bilgi: Gazeteler, güncel olaylar hakkında bilgi sağladığı için, EPU indeksi hızlı bir şekilde güncellenebilir ve piyasalardaki değişikliklere hızlı bir şekilde tepki verebilir.

Önemli Alıntılar

• "We develop a new index of economic policy uncertainty (EPU) based on newspaper coverage frequency." ("Gazete haberlerinin sıklığına dayanan yeni bir ekonomik politika belirsizliği (EPU) indeksi geliştiriyoruz.")
• "Our US index spikes near tight presidential elections, Gulf Wars I and II, the 9/11 attacks, the failure of Lehman Brothers, the 2011 debt-ceiling dispute and other major battles over fiscal policy." ("ABD endeksimiz, yakın başkanlık seçimlerinde, Körfez Savaşları I ve II'de, 11 Eylül saldırılarında, Lehman Brothers'ın iflasında, 2011 borç tavanı anlaşmazlığında ve maliye politikası üzerindeki diğer büyük savaşlarda zirveye çıkıyor.")
• "Using firm-level data, we find that policy uncertainty raises stock price volatility and reduces investment and employment in policy-sensitive sectors like defense, healthcare, and infrastructure construction." ("Firma düzeyindeki verileri kullanarak, politika belirsizliğinin hisse senedi fiyat volatilitesini artırdığını ve savunma, sağlık ve altyapı inşaatı gibi politika hassasiyeti yüksek sektörlerde yatırımı ve istihdamı azalttığını tespit ettik.")
• "At the macro level, policy uncertainty innovations foreshadow declines in investment, output, and employment in the United States and, in a panel VAR setting, for 12 major economies." ("Makro düzeyde, politika belirsizliği yenilikleri, Amerika Birleşik Devletleri'nde ve 12 büyük ekonominin panel VAR ortamında yatırım, çıktı ve istihdamdaki düşüşlerin habercisidir.")

Sonuç

Bu rapor, ekonomik politika belirsizliğinin önemli ekonomik sonuçları olduğunu gösteriyor. Gazete haberlerinden elde edilen EPU indeksi, bu belirsizliği ölçmek ve ekonomik etkilerini analiz etmek için güçlü bir araç sunmaktadır.