Federal Rezerv'in 2025 Şubat Para Politikası Raporu İncelemesi

Federal Rezerv Kurulu'nun (Federal Reserve Board) 7 Şubat 2025 tarihinde yayınladığı Para Politikası Raporu'nun {Monetary_Policy} Report temel tema ve önemli fikirlerini özetlemektedir. Rapor, ABD ekonomisinin güncel durumu, finansal gelişmeler, para politikası ve geleceğe yönelik projeksiyonları hakkında kapsamlı bir analiz sunmaktadır.

Temel Temalar ve Önemli Fikirler

1. Enflasyonun {inflation} Yavaşlaması Ancak Hala Hedefin Üzerinde Olması:

• Rapor, 2023'te önemli ölçüde yavaşlamış olan enflasyonun, 2024'te biraz daha ılımlı bir seyir izlediğini belirtiyor. Ancak, kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi Aralık ayında %2,6 artarak Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) %2 hedefinin hala üzerinde kalmıştır.
• "Enflasyon, 2023'te kayda değer bir düşüş yaşadıktan sonra geçen yıl biraz daha ılımlılaştı, ancak hala bir miktar yüksek seyrediyor."
• Enerji ve gıda fiyatlarındaki volatilite enflasyonu etkilemeye devam ediyor.
• 
  
  
  
  

1. İstikrarlı İşgücü {Labor} Piyasası:

• İşgücü piyasası, bir süre gevşeme yaşadıktan sonra istikrara kavuşmuş görünmektedir. İşsizlik oranı yatay seyretmektedir.
• Bununla birlikte, raporda istihdam ve kazançlar açısından demografik gruplar arasında bazı farklılıklar olduğu vurgulanmıştır.
• "İşgücü piyasası, bir gevşeme döneminin ardından istikrar kazanmış görünüyor ve işsizlik oranı yatay seyrediyor."

1. Para Politikası {monetary_policy} nın Gecikmeli Etkileri:

• Para politikası eylemlerinin ekonomik aktivite, istihdam ve fiyatları etkilemesinin zaman aldığı belirtilmektedir.
• Komite, para politikasını belirlerken, istihdamın maksimum seviyesindeki yetersizlikleri ve enflasyonun uzun vadeli hedefinden sapmalarını zaman içinde azaltmayı amaçlamaktadır.
• "Para politikası eylemleri genellikle ekonomik aktivite, istihdam ve fiyatları gecikmeli olarak etkilemektedir."

1. Konut Sektöründeki Gelişmeler:

• Konut hizmetleri enflasyonu, yeni kira sözleşmelerindeki hareketlere gecikmeli olarak tepki vermektedir. Konut fiyatlarındaki büyüme oranları da dikkatle izlenmektedir.
• Yeni konut satışları yatay bir seyir izlerken, mevcut konut satışları da benzer bir eğilim göstermektedir.

1. Finansal İstikrar Endişeleri:

• Finansal sistemin genel olarak sağlam ve dirençli olduğu belirtilmekle birlikte, bazı alanlarda riskler tespit edilmiştir.
• Varlık değerlemeleri, bazı piyasalarda (özellikle hisse senedi, kurumsal borç ve konut) temellere göre yüksek kalmaya devam etmektedir.
• Hedge fon kaldıraç seviyeleri yüksek ve yoğunlaşmış görünüyor.
• Bankaların sigortasız mevduata olan bağımlılığı azalırken, bu durumun bazı riskleri beraberinde getirdiği değerlendirilmektedir.

1. Uluslararası Gelişmeler:

• Yurtdışındaki enflasyon yavaşlamış olsa da, ekonomiler arasında farklılıklar görülmektedir.
• Avrupa'da enerji yoğun sektörler hala yüksek enerji maliyetleriyle mücadele ederken, Asya ekonomileri ihracat faaliyetleri sayesinde büyümüştür.
• Çin'de hükümetin uyguladığı teşvik tedbirleri büyümeyi desteklemiştir.

1. Federal Rezerv'in Bilançosu:

• Federal Rezerv, bilançosunu küçültme sürecini sürdürmektedir. Hazine ve ajans menkul kıymetlerindeki aylık itfa tavanları belirlenmiştir.
• "Federal Rezerv'in bilanço küçültme sürecinin başlangıcından bu yana, Hazine ve ajans menkul kıymetleri yaklaşık 2 trilyon dolar azalmıştır."
• Bununla birlikte, Fed'in bilanço büyüklüğünün hala nominal GSYİH'nın %22'si civarında olduğu görülüyor.

1. Para Politikası Kuralları:

• Rapor, para politikası kararlarında kullanılan çeşitli basit kurallara yer veriyor ve bu kuralların mevcut ekonomik koşullar altındaki çıktılarını inceliyor.
• Taylor (1993), dengeli yaklaşım, kısa düşüşlü dengeli yaklaşım, ayarlanmış Taylor (1993) ve ilk fark kuralı gibi farklı para politikası kurallarının karşılaştırması sunuluyor.
• "Çeşitli politika kuralları tarafından sağlanan hedef faiz oranı reçetelerinin geçerli hedef aralık dahilinde olduğu bulunmuştur."

1. Ekonomik Projeksiyonlar {Economic Projections} :

• FOMC üyelerinin ekonomik projeksiyonları, gelecekteki büyüme, işsizlik ve enflasyon beklentilerini yansıtmaktadır.
• 2024 yılı için reel GSYİH büyümesinin %2,5 olduğu, 2025'te %2,1'e ve uzun vadede %1,8'e düşeceği tahmin ediliyor.
• Enflasyonun ise 2024'te %2,4 olup 2025'te %2,5’e yükselmesi, ardından 2026 ve 2027’de %2,0-%2,1’lere gerilemesi bekleniyor.
• İşsizlik oranının da 2024-2027 yılları arasında %4,2 ile %4,3 arasında seyredeceği düşünülüyor.
• Federal fon oranının 2024 sonunda %4,4, 2025 sonunda %3,9, 2026 sonunda %3,4 ve 2027 sonunda %3,1 olması bekleniyor.

1. Belirsizlik ve Riskler:

• Ekonomik projeksiyonlarla ilgili önemli belirsizliklerin ve risklerin bulunduğu vurgulanmaktadır. Bu belirsizlikler hem büyüme hem de enflasyon görünümü için geçerlidir.
• "Katılımcılar, projeksiyonlarındaki belirsizliğin genellikle son 20 yılda gözlemlenen seviyelerle benzer olduğunu düşünüyor."
• Katılımcıların projeksiyonlara yönelik riskleri değerlendirmeleri de raporda yer almaktadır.

Sonuç

Federal Rezerv'in 2025 Şubat Para Politikası Raporu, ABD ekonomisinin ılımlı büyüme ve hedefin üzerinde seyreden enflasyonla karakterize edilen karmaşık bir durumda olduğunu ortaya koymaktadır. Rapor, para politikası eylemlerinin gecikmeli etkileri, finansal istikrar endişeleri ve küresel ekonomik gelişmelerin yakından izlenmesi gerektiğini vurgulamaktadır. Federal Rezerv'in bilançosunu küçültme çabası ve para politikası araçlarının etkin kullanımı, bu zorlu ekonomik ortamda istikrarı sağlamaya yönelik önemli adımlar olarak değerlendirilmektedir.

Ek Bilgiler

• Rapor, çeşitli ekonomik ve finansal göstergelerle ilgili detaylı grafikler ve tablolar sunmaktadır.
• Raporun ekinde yer alan "Kaynak Notları" bölümünde, kullanılan veri kaynakları ve metodolojiler hakkında ayrıntılı bilgi verilmektedir.
• Rapordaki ekonomik projeksiyonlar, FOMC üyelerinin bireysel değerlendirmelerini ve para politikasına dair geleceğe yönelik beklentilerini yansıtmaktadır.

Kaynak Rapor: https://www.federalreserve.gov/publications/files/20250207_mprfullreport.pdf