Fed Bilançosu: 15 Mayıs 2025

Kaynak: Federal Reserve Balance Sheet: Factors Affecting Reserve Balances - H.4.1 - May 15, 2025

Bu belge, Federal Rezerv Sisteminin (ABD Merkez Bankası) 15 Mayıs 2025 itibarıyla bilançosunun bir anlık görüntüsünü sunmaktadır. Belge, Federal Rezerv'in rezerv bakiyelerini etkileyen faktörlere, Menkul Kıymetler, Krediler ve Seçili Diğer Varlık ve Yükümlülüklerin Vade Dağılımına, İpotek Teminatlı Menkul Kıymetlere ilişkin Ek Bilgilere, Kredi Tesisleri LLC'nin Ana Hesaplarına ilişkin Bilgilere ve Konsolide Edilmiş Federal Rezerv Bankaları Beyannamesine odaklanmaktadır. Belge, Federal Rezerv'in para politikası duruşu ve finansal sistem üzerindeki etkileri hakkında önemli bilgiler sağlamaktadır.

Ana Temalar ve Önemli Fikirler/Gerçekler:

1. Federal Rezerv Kredisindeki Değişim: Belge, Federal Rezerv kredisinin hem haftalık hem de yıllık bazda değişimini vurgulamaktadır. 14 Mayıs 2025 haftasında 2,551 milyon dolarlık bir artış gözlemlenirken, 15 Mayıs 2024'ten bu yana 645,087 milyon dolarlık önemli bir düşüş yaşanmıştır. Bu, Federal Rezerv'in toplam varlıklarında geçen yıla göre önemli bir azalmayı göstermektedir.

• Alıntı: "Reserve Bank credit: 6,665,165 / + 2,551 / - 645,087"
• 
  

1. Menkul Kıymet Varlıklarındaki Azalma: Federal Rezerv'in bilançosunun en büyük bileşeni olan menkul kıymet varlıkları (çıplak tutulan menkul kıymetler), geçen yıla göre önemli ölçüde azalmıştır. U.S. Hazine menkul kıymetleri 298,392 milyon dolar, ipotek teminatlı menkul kıymetler ise 199,094 milyon dolar azalmıştır. Bu, Federal Rezerv'in niceliksel sıkılaştırma (quantitative tightening - QT) politikalarının devam ettiğini göstermektedir.

• Alıntı: "Securities held outright: 6,391,552 / + 301 / - 497,486"
• Alıntı: "U.S. Treasury securities: 4,216,260 / + 300 / - 298,392"
• Alıntı: "Mortgage-backed securities: 2,172,945 / 0 / - 199,094"
• 
  

1. Kredi Mekanizmalarındaki Değişimler: Belge, çeşitli kredi mekanizmalarında yaşanan değişiklikleri detaylandırmaktadır. Özellikle Banka Dönem Finansman Programı (Bank Term Funding Program) kredilerinde geçen yıla göre 110,315 milyon dolarlık büyük bir düşüş dikkat çekmektedir. Bu, finansal sistemde likidite ihtiyacının azaldığını veya programın kullanımının sona erdiğini gösterebilir. Paycheck Protection Program Likidite Tesisi'nde de 1,154 milyon dolarlık bir düşüş yaşanmıştır.

• Alıntı: "Loans: 4,146 / - 405 / - 115,533"
• Alıntı: "Bank Term Funding Program: 0 / 0 / - 110,315"
• Alıntı: "Paycheck Protection Program Liquidity Facility: 1,788 / - 8 / - 1,154"
• 
  

1. Ters Repo Anlaşmalarındaki Düşüş: Ters repo anlaşmaları (Reverse repurchase agreements), bankaların veya diğer kuruluşların Federal Rezerv'e gecelik kredi vermesi karşılığında teminat (genellikle Hazine menkul kıymetleri) aldığı anlaşmalardır. Bu bakiyeler, geçen yıla göre 331,916 milyon dolarlık önemli bir düşüş göstermiştir. Bu, sistemdeki fazla likiditenin azaldığına veya bu mekanizmanın daha az kullanıldığına işaret edebilir.
2. 
   

• Alıntı: "Reverse repurchase agreements: 508,086 / - 8,307 / - 331,916"

1. Mevduatlardaki Değişimler: Depo kurumlarının Federal Rezerv nezdindeki mevduatları (rezerv bakiyeleri) geçen yıla göre 134,024 milyon dolar azalmıştır. Ancak, hafta içinde 17,087 milyon dolarlık bir artış olmuştur. U.S. Hazine Genel Hesabı bakiyesi de geçen yıla göre 211,287 milyon dolar azalmıştır. Diğer mevduatlar (uluslararası kuruluşlar, GSE'ler vb. dahil) ise 71,933 milyon dolar artmıştır.

• Alıntı: "Reserve balances with Federal Reserve Banks: 3,235,723 / + 17,087 / - 134,024"
• Alıntı: "U.S. Treasury, General Account: 575,846 / - 7,881 / - 211,287"
• Alıntı: "Other [Deposits]: 221,975 / - 1,698 / + 71,933"
• 
  

1. Vade Dağılımı: Menkul kıymetlerin vade dağılımı (Tablo 2), Federal Rezerv'in portföyünün önemli bir kısmının uzun vadeli U.S. Hazine menkul kıymetleri ve ipotek teminatlı menkul kıymetlerden oluştuğunu göstermektedir. U.S. Hazine menkul kıymetlerinin büyük çoğunluğu "Over 1 year to 5 years", "Over 5 years to 10 years" ve "Over 10 years" vadelerinde yoğunlaşmıştır. İpotek teminatlı menkul kıymetlerin neredeyse tamamı "Over 10 years" kategorisindedir. Bu, Federal Rezerv'in portföyünün uzun vadeli karakterini koruduğunu göstermektedir.

• Alıntı: "U.S. Treasury securities... Over 10 years: 1,557,999"
• Alıntı: "Mortgage-backed securities... Over 10 years: 2,133,794"
• 
  

1. Ana Cadde Kredi Programı (Main Street Lending Program) Varlıklarının Durumu: Main Street Lending Programı (MS Facilities 2020 LLC) net portföy varlıkları 6,823 milyon dolar olarak belirtilmiştir. Bu programın varlıkları, GAAP uyarınca Boston Federal Rezerv Bankası bilançosuyla konsolide edilmiştir. Programın geçen yıla göre varlıklarında 7,256 milyon dolarlık bir düşüş yaşanmıştır.

• Alıntı: "Net portfolio holdings of MS Facilities 2020 LLC (Main Street Lending Program): 6,823 / + 10 / - 7,256"
• Alıntı: "Note on consolidation: On July 15, 2020, the Federal Reserve Bank of Boston (FRBB) began extending loans to the MS Facilities 2020 LLC, under the authority of section 13(3) of the Federal Reserve Act."
• 
  

1. Federal Rezerv Notları (Banknotlar): Dolaşımdaki Federal Rezerv notları (nakit para), geçen yıla göre 36,500 milyon dolarlık bir artışla 2,383,761 milyon dolara ulaşmıştır. Bu, ekonomideki nakit talebindeki artışı yansıtmaktadır.

• Alıntı: "Currency in circulation: 2,383,761 / + 851 / + 36,500"
• 
  

1. Hazineden Kaynaklanan Kazanç Hukuku: Belge, Federal Rezerv Bankalarının faaliyet maliyetleri, temettü ödemeleri ve fazlalıklarını korumak için gerekli miktarı karşıladıktan sonra kalan net kazançlarını U.S. Hazinesine gönderdiğini belirtmektedir. Negatif bir bakiye, Federal Rezerv Bankalarının operasyonel maliyetleri, temettüleri ve fazlalık gereksinimlerini karşılamak için yeterli kazanç elde edemediği bir dönemde ortaya çıkan kümülatif ertelenmiş varlık konumunu göstermektedir. 14 Mayıs 2025 itibarıyla bu bakiye -229,176 milyon dolardır.

• Alıntı: "Earnings remittances due to the U.S. Treasury: -229,176"
• Alıntı: "The Federal Reserve Banks remit residual net earnings to the U.S. Treasury after providing for the costs of operations, payment of dividends, and the amount necessary to maintain each Federal Reserve Bank's allotted surplus cap. ... Negative amounts represent the cumulative deferred asset position..."

Sonuç:

15 Mayıs 2025 tarihli H.4.1 raporu, Federal Rezerv'in niceliksel sıkılaştırma politikalarının devam ettiğini ve toplam bilanço büyüklüğünün geçen yıla göre önemli ölçüde azaldığını açıkça göstermektedir. Menkul kıymet varlıkları, kredi mekanizmaları ve ters repo anlaşmalarındaki düşüşler bu durumu desteklemektedir. Depo kurumlarının rezerv bakiyelerindeki düşüş de sistemdeki likidite seviyesinde bir azalmaya işaret etmektedir. Bununla birlikte, dolaşımdaki nakit miktarı artmaya devam etmektedir. Federal Rezerv'in Hazineden kaynaklanan önemli bir ertelenmiş varlık pozisyonuna sahip olması, bankanın şu anda Hazineden operasyonel maliyetlerini karşılamak için kazanç elde etmesi gerektiğini göstermektedir. Belge, Federal Rezerv'in mevcut para politikası duruşu ve finansal sistemdeki likidite koşulları hakkında değerli bilgiler sunmaktadır.