Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) Toplantısı Tutanağı – 6-7 Mayıs 2025
Giriş
Bu belge, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) 6-7 Mayıs 2025 tarihlerinde gerçekleştirilen toplantısının tutanaklarını özetlemektedir. Tutanaklar, Komite katılımcılarının mevcut ekonomik duruma, para politikası stratejisine, araçlarına ve iletişimine ilişkin görüşlerini, finansal piyasalardaki gelişmeleri ve personel değerlendirmelerini yansıtmaktadır. Ticaret politikalarındaki değişikliklerin ekonomik görünüm üzerindeki potansiyel etkileri ve bu değişikliklerin yol açtığı artan belirsizlik toplantının temel gündem maddelerindendir.
Ana Temalar ve En Önemli Fikirler/Gerçekler
{
"statistical_results": {
"statistical_results": {
"notable_parts": {
"important issue": {
"Konu": "**Ticaret Politikalarındaki Beklenmedik Değişikliklerin Ekonomik Görünüm Üzerindeki Etkisi**",
"Yorum": "**FOMC katılımcıları, açıklanan tarife artışlarının beklenenden önemli ölçüde daha büyük ve daha geniş olduğunu değerlendirdi.** Bu değişikliklerin **2025 ve 2026 GSYİH büyümesi üzerinde daha büyük bir sürükleme yaratması ve enflasyonu bu yıl belirgin şekilde artırması bekleniyor.** Firmaların tarife ile ilgili maliyet artışlarını kısmen veya tamamen tüketicilere yansıtmayı planladığına dair raporlar bulunuyor. Bu durum, **ekonomik görünümler etrafındaki belirsizliği alışılmadık derecede yükseltti** ve Komite'nin işgücü ve ekonomik aktiviteye yönelik aşağı yönlü, enflasyona yönelik ise yukarı yönlü risklerin arttığı yönündeki değerlendirmesinde temel faktör oldu.Esnek ortalama enflasyon hedeflemesi ve esnek enflasyon hedeflemesi stratejilerinin avantajları ve dezavantajları tartışıldı. Katılımcılar, ortalama enflasyon hedeflemesi stratejisinin, büyük enflasyonist şok riskinin önemli olduğu veya ELB (Etkili Alt Sınır) risklerinin daha az belirgin olduğu bir ortamda faydalarının azaldığını kaydettiler."
}
}
}
}
}
- Para Politikası Stratejisi ve Fiyat İstikrarı Gözden Geçirmesi:
- Katılımcılar, Komitenin para politikası çerçevesine ilişkin incelemelerini sürdürdüler ve ikili görevin fiyat istikrarı tarafına odaklandılar.
- Personel, son beş yılda ABD ve diğer ekonomilerin enflasyon deneyimlerinden çıkarılan dersler ve bunların para politikası üzerindeki potansiyel etkileri hakkında brifing verdi. Bu brifinglerde "büyük ve kalıcı talep ve arz kaymalarının rolü", "üretim kapasitesi kısıtlamalarının arz-talep dengesizliklerini nasıl güçlendirdiği" ve "işgücü piyasasındaki sıkılığın hem ABD'de hem de yurt dışında enflasyona katkısı" ele alındı.
- "Salgın sonrası enflasyon artışının büyüklüğünü ve kalıcılığını sınırlamada ve işgücü piyasasına önemli bir zarar vermeden dezenflasyonu kolaylaştırmada sabit uzun vadeli enflasyon beklentilerinin rolü" değerlendirildi.
- Katılımcılar, "yüzde 2 uzun vadeli enflasyon hedefine ve daha uzun vadeli enflasyon beklentilerinin bu hedef oranda sıkı bir şekilde sabitlenmesinin önemine güçlü bir şekilde yeniden bağlılıklarını teyit ettiler."
- "Esnek ortalama enflasyon hedeflemesi" ve "esnek enflasyon hedeflemesi" stratejilerinin avantajları ve dezavantajları tartışıldı. Katılımcılar, "ortalama enflasyon hedeflemesi stratejisinin, büyük enflasyonist şok riskinin önemli olduğu veya ELB (Etkili Alt Sınır) risklerinin daha az belirgin olduğu bir ortamda faydalarının azaldığını" kaydettiler.
- Katılımcılar, "yüzde 2 uzun vadeli hedefinden enflasyonun kalıcı sapmalarını her iki yönde de düzeltebilecek daha sağlam bir politika stratejisi olarak esnek enflasyon hedeflemesini" değerlendirdiler. Ortalama enflasyon hedeflemesi dilini "Uzun Vadeli Hedeflere ve Para Politikası Stratejisine İlişkin Açıklama" metninde yeniden değerlendirmenin uygun olacağını düşündüler.
- Mevcut Ekonomik Durum Değerlendirmesi:
- Personel, tüketici fiyat enflasyonunun "biraz yüksek" kaldığını belirtti. PCE (Kişisel Tüketim Harcamaları) fiyat endeksindeki 12 aylık değişim Mart ayında %2,3, çekirdek PCE fiyat enflasyonu ise %2,6 idi. Her ikisi de bir yıl öncesine göre daha düşüktü.
- İşgücü piyasası koşullarının "sağlam kalmaya devam ettiği" belirtildi. İşsizlik oranı Mart ve Nisan aylarında %4,2 idi. İş açığı-işsiz oranı Nisan ayında 1,0 idi, "2019 yılı ortalamasının biraz altındaydı." Nominal ücret artışının ılımlılaşmaya devam ettiği kaydedildi.
- Gayri Safi Yurtiçi Hasıla'nın (GSYİH) ilk çeyrekte "hafifçe düştüğü", ancak bu düşüşün "ölçüm sorunlarından" etkilenmiş olabileceği değerlendirildi. Özellikle, "beklenen tarife artışları öncesinde ithalatın—özellikle tüketim mallarının—öne çekilmesinin" net ihracat kategorisine büyük bir negatif katkı sağladığı belirtildi. Buna karşılık, "genellikle altında yatan ekonomik ivmenin daha iyi bir sinyalini veren" reel özel yurtiçi nihai alımların (PDFP) ilk çeyrekte "sağlam bir artış kaydettiği" belirtildi.
- Ticaret Politikalarının Ekonomik Görünüm Üzerindeki Etkisi:
- Toplantının en önemli unsurlarından biri, "açıklanan tarife artışlarının şimdiye kadar beklenenden önemli ölçüde daha büyük ve daha geniş olduğu" değerlendirmesiydi.
- Personel, "açıklanan ticaret politikalarının, reel aktivite üzerinde daha önceki varsayımlara göre daha büyük bir sürüklenme ima ettiğini" ve bunun "2025 ve 2026'daki reel GSYİH büyümesi projeksiyonunun Mart toplantısı için hazırlanandan daha zayıf olmasına" yol açtığını belirtti.
- Tarifelerin "bu yıl enflasyonu belirgin şekilde artırması ve 2026'da daha küçük bir artış sağlaması" bekleniyordu.
- Katılımcılar, "ticaret politikasının evrimi ile ilgili önemli belirsizlik" olduğunu ve bunun "ekonomik görünümler etrafındaki belirsizliğin alışılmadık derecede yüksek olmasına" neden olduğunu değerlendirdiler.
- Genel olarak, katılımcılar, "işgücü ve ekonomik aktiviteye yönelik aşağı yönlü risklerin ve enflasyona yönelik yukarı yönlü risklerin yükseldiğini, öncelikle tarife artışlarının potansiyel etkilerini yansıttığını" yargıladılar.
- Birçok katılımcı, "işletme kontaklarından veya anketlerden gelen raporların, firmaların tarife ile ilgili maliyet artışlarını kısmen veya tamamen tüketicilere yansıtmayı planladığını" belirtti. Bazı katılımcılar, doğrudan tarifelere tabi olmayan firmaların, diğer fiyatlar yükselirse fiyatlarını artırma fırsatını değerlendirebileceğini kaydetti.
- Finansal Piyasalardaki Gelişmeler:
- Toplantılar arası dönemde "önemli piyasa volatilitesi" yaşandı.
- Uzun vadeli Hazine getirileri yükseldi, geniş çaplı hisse senedi fiyat endeksleri net olarak çok az değişti, kredi spreadleri genişledi ve dolar değer kaybetti.
- Piyasa katılımcıları, yakın zamanda açıklanan ticaret politikası değişikliklerini, kısa vadede yurt içi aktiviteyi yabancı aktiviteye göre sınırlayabilecek "negatif bir arz şoku" olarak yorumladı.
- Open Market Desk'in Piyasa Beklentileri Anketi'ne katılanlar, GSYİH tahminlerini "önemli ölçüde düşürdü" ve bu yıl için enflasyon tahminlerini "yükseltti", aynı zamanda "gelecek altı ay içinde resesyon olasılığını önemli ölçüde artırdı".
- Dolar, çoğu büyük para birimi karşısında "önemli ölçüde değer kaybetti". Piyasa kontakları bu düşüşü "artan politika belirsizliğinin tetiklediği artan döviz kur riskinden korunma ihtiyacına" ve "ticaret politikasının ABD'ye diğer ekonomilerden daha büyük aşağı yönlü riskler oluşturabileceği endişelerine" bağladı.
- Hazine getiri eğrisi "belirgin şekilde dikleşti". Kısa vadeli Hazine getirileri düşerken, uzun vadeli getiriler net olarak arttı.
- Para Politikası Eylemleri ve Görünüm:
- Komite, "ekonomik aktivitenin sağlam bir hızda genişlemeye devam ettiğini" ve "işgücü piyasası koşullarının sağlam kaldığını", ancak "enflasyonun biraz yüksek kaldığını" kaydetti.
- "Ekonomik görünüm etrafındaki belirsizliğin daha da arttığı" ve "hem yüksek işsizlik hem de yüksek enflasyon risklerinin yükseldiği" değerlendirmesi yapıldı.
- Bu bağlamda, tüm katılımcılar "federal fon oranı için hedef aralığı %4¼ ile %4½ arasında tutmanın uygun olduğunu" düşündüler.
- Katılımcılar, "ekonomik büyüme ve işgücü piyasasının hala sağlam olması ve mevcut para politikasının orta derecede kısıtlayıcı olması nedeniyle Komitenin, enflasyon ve ekonomik aktivite görünümleri hakkında daha fazla netlik elde etmek için bekleme konusunda iyi bir konumda olduğunu" kabul ettiler.
- Komite, "gelen verileri, evrilen görünümü ve risk dengesini dikkatle değerlendireceğini" belirtti.
- Katılımcılar, "daha yüksek enflasyon ve daha yüksek işsizlik risklerinin yükseldiğini" kabul ettiler. Hemen hemen tüm katılımcılar "enflasyonun beklenenden daha kalıcı olabileceği riskine" dikkat çekti.
- Komite, "maksimum istihdamı desteklemeye ve enflasyonu Komitenin %2 hedefine döndürmeye güçlü bir şekilde bağlı olduğunu" belirtti.
- Komite, Hazine menkul kıymetleri ile ajans borcu ve ajans mortgage destekli menkul kıymet (MBS) varlıklarını azaltmaya devam etme kararı aldı.
- Finansal İstikrar Değerlendirmesi:
- Personel, ABD finansal sisteminin istikrarına ilişkin güncellenmiş bir değerlendirme sundu ve sistemin finansal kırılganlıklarını "dikkate değer" olarak nitelendirmeye devam etti.
- "Varlık değerleme baskıları dikkate değer" olarak değerlendirildi. Hisse senedi değerlemeleri düşmesine rağmen "tarihsel dağılımlarının üst ucunda" duruyordu.
- İşletme ve hane halkı borcuyla ilişkili kırılganlıklar "orta derecede" olarak karakterize edildi. Hane halkı bilançoları genel olarak sağlam kalmasına rağmen, "oto ve kredi kartı kredilerindeki gecikme oranları yüksek" idi.
- Finans sektöründeki kaldıraçla ilişkili kırılganlıklar "dikkate değer" olarak karakterize edildi. Bankacılık sektöründe düzenleyici sermaye oranları yüksek kalmasına rağmen, bankaların hala "bazı faiz oranı risklerine maruz kaldığı" görüldü. Banka dışı sektörde, hedge fonlarındaki kaldıraç yüksek kaldı.
- Fonlama riskleriyle ilişkili kırılganlıklar "orta derecede" olarak karakterize edildi.
Temel Alıntılar
- "Katılımcılar, yüzde 2 uzun vadeli enflasyon hedefine ve daha uzun vadeli enflasyon beklentilerinin bu hedef oranda sıkı bir şekilde sabitlenmesinin önemine güçlü bir şekilde yeniden bağlılıklarını teyit ettiler."
- "Katılımcılar genel olarak, politika faizinin ELB'ye ulaşma risklerinin daha belirgin olduğu ve enflasyonun kalıcı olarak hedefin altında seyrettiği durumlarda, esnek ortalama enflasyon hedeflemesinin daha uzun vadeli enflasyon beklentilerinin aşağı yönde demir atma riskini potansiyel olarak sınırlayabileceğini gözlemlediler."
- "Yönetici, piyasa katılımcılarının yakın zamanda açıklanan ticaret politikası değişikliklerini, yakın vadede yurt içi aktiviteyi yabancı aktiviteye göre sınırlayabilecek negatif bir arz şoku olarak yorumladığını gözlemledi."
- "Overall, participants judged that downside risks to employment and economic activity and upside risks to inflation had risen, primarily reflecting the potential effects of tariff increases." (Genel olarak, katılımcılar, işgücü ve ekonomik aktiviteye yönelik aşağı yönlü risklerin ve enflasyona yönelik yukarı yönlü risklerin yükseldiğini, öncelikle tarife artışlarının potansiyel etkilerini yansıttığını yargıladılar.)
- "Birçok katılımcı, işletme kontaklarından veya anketlerden gelen raporların, firmaların tarife ile ilgili maliyet artışlarını kısmen veya tamamen tüketicilere yansıtmayı planladığını belirtti."
- "Katılımcılar, ekonomik görünüm etrafındaki belirsizliğin daha da arttığını ve hükümet politikalarındaki bir dizi değişikliğin net ekonomik etkileri netleşene kadar temkinli bir yaklaşım benimsemenin uygun olduğunu kabul ettiler."
- "Hemen hemen tüm katılımcılar, enflasyonun beklenenden daha kalıcı olabileceği riskine dikkat çekti."
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder