Güncel Ekonomik Durum ve Konut Piyasası Analizi
Kaynaklar:
- "Economic data are sending mixed and confusing signals | Invesco EMEA" (5 Mayıs 2025)
- "Konut ve Kurumsal Kâr İstatistikleri" (Mart/Ekim 2025 verileri dahil)
- "Mortgage rates haven’t frozen the spring housing market" (13 Mayıs 2025)
Özet:
Mevcut ekonomik ortam, özellikle ABD'de, çelişkili veriler ve politika belirsizliği ile karakterize edilmektedir. Tarife politikalarının potansiyel etkileri ve istihdam piyasasındaki karışık sinyaller dikkat çekmektedir. Diğer yandan, Avrupa ve Japonya'da merkez bankalarının para politikası duruşları farklılık göstermektedir. Konut piyasası, yüksek mortgage oranlarına rağmen güçlü bir talep ve artan başvuru aktivitesi göstermektedir, ancak inşaat maliyetleri, sigorta ve vergi giderleri gibi faktörler alıcıları etkilemeye devam etmektedir. Kurumsal karlar genel olarak artış göstermektedir.
Ana Temalar ve Önemli Bilgiler/Gerçekler:
- Çelişkili Ekonomik Sinyaller (Invesco):
- ABD'de ekonomik veriler karışık bir tablo çizmektedir. Tarife etkileri henüz tam olarak hissedilmese de, işletme ve tüketici güveni zayıflamıştır.
- Nisan ayı tarım dışı istihdam verileri beklentilerin üzerinde olsa da, "tarifelerin muhtemelen istihdam aktivitesini baskılayacağı" beklentisi bulunmaktadır. İş ilanlarındaki düşüş, şirketlerin işe alma konusunda daha temkinli davrandığını göstermektedir.
- ABD GSYİH'sı Nisan ayında ithalattaki artış nedeniyle daralma göstermiştir, ancak bu, şirketlerin beklenen tarifelerden kaçınmak için stok yapmasından kaynaklanmaktadır ve temel ekonomik aktiviteyi tam yansıtmamaktadır.
- ISM İmalat Endeksi iyileşme gösterse de hala tarihi düşük seviyelerdedir ve geçmişte bu seviyelerin resesyonlarla ilişkili olduğu belirtilmiştir.
- Enflasyon, Fed'in tercih ettiği çekirdek PCE ölçüsüne göre "konfor alanında" olsa da, tarifelerin önümüzdeki aylarda fiyatlar üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturması beklenmektedir.
- Para Politikaları ve Merkez Bankaları (Invesco & HousingWire):
- ABD Merkez Bankası (Fed), Nisan ayında faiz oranlarını değiştirmemiştir ve "istihdam veya enflasyon görünümü bunu gerektirene kadar herhangi bir indirim yapması olası görünmemektedir."
- Piyasa beklentileri, Fed'in yakın gelecekte faiz indirimi yapmayacağı yönündedir. CME Group'un FedWatch aracına göre, Haziran ayında faiz indirimi bekleyen trader'ların oranı %8'e düşmüştür.
- İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) bu hafta 25 baz puanlık bir faiz indirimi yapması beklenmektedir. Bu indirimin " mortgage ve işletme finansman maliyetlerinin bu yıl düşmesi ve ikinci yarıda daha güçlü bir aktiviteyi desteklemesi" beklenmektedir.
- Avrupa'da enflasyonun düşmesi (Almanya'da %2.2, Fransa'da %0.8), Avrupa Merkez Bankası'na (ECB) bir sonraki toplantıda faiz indirimine gitmesi için zemin hazırlamaktadır.
- Japonya Merkez Bankası (BoJ) politika faizlerini %0.5'te sabit tutmuştur ve diğer gelişmiş ülke merkez bankalarının aksine sıkılaştırma modunda kalması muhtemeldir. Ancak BOJ, 2025 ve 2026 için büyüme ve enflasyon tahminlerini düşürmüştür.
- Tarifelerin Etkisi (Invesco & HousingWire):
- Başkan Trump'ın ikinci döneminin ilk 100 gününde uygulanan tarife politikaları, "daha yavaş ABD büyümesi ve daha yüksek fiyatlar" tehdidi oluşturmaktadır.
- ABD ile Çin arasındaki tarifelerin 90 gün süreyle düşürülmesine yönelik anlaşma, konut inşaatçıları için geçici bir rahatlama sağlayabilir, zira inşaat malzemeleri üzerindeki tarifelerin bir evin maliyetine 22.000 dolara kadar ekleyebileceği tahmin ediliyordu.
- Bu tarife anlaşması, "daha fazla stokun çevrimiçi olmasına katkıda bulunursa - özellikle yeni inşaat - piyasayı dengelemeye yardımcı olur ve fiyatlar üzerindeki yukarı yönlü baskıyı hafifletir."
- Konut Piyasası ve Mortgage Oranları (HousingWire & Konut İstatistikleri):
- Mortgage oranları yüksek kalmaya devam etse de (30 yıllık sabit oran %6.88), konut satın alma kredilerine olan talep artmaktadır. Optimal Blue verilerine göre, Nisan ayında satın alma kredisi kilitlemeleri Mart ayına göre %7.5 artmıştır.
- FHA kredilerine ve ayarlanabilir oranlı mortgage'lara (ARM) olan talep artmıştır.
- Mevcut yüksek faiz oranlarına rağmen, "move-up buyers" (daha büyük veya daha çekici evlere geçmek isteyen alıcılar) biriken öz sermayelerini kullanarak piyasada aktif rol oynamaktadır.
- Konut inşaat verileri karışık bir tablo sunmaktadır (Mart 2025 verileri):
- Yapım Aşamasındaki Konut Birimleri (UNDCONTSA): Aylık %-1.35 düşüş, yıllık %-15.23 düşüş. (Son değer: 1391 bin birim)
- İzin Verilen Konut Birimleri (PERMIT): Aylık %0.55 artış, yıllık %-1.21 düşüş. (Son değer: 1467 bin birim)
- İnşaatına Başlanan Konut Birimleri (HOUST): Aylık %-11.38 düşüş, yıllık %1.92 artış. (Son değer: 1324 bin birim)
- Ev sahibi sigortası ve emlak vergisi gibi ek maliyetler alıcıları etkilemektedir. ValuePenguin verilerine göre, ev sahiplerinin %67'si 2024'te sigorta maliyetlerinde artış görmüştür. ATTOM verilerine göre, tek ailelik konutlar için ortalama vergi faturası 2024'te %2.7 artmıştır.
- Kurumsal Kârlar (Konut İstatistikleri):
- Vergi Sonrası Kurumsal Kârlar (CP) artış eğilimindedir. 2024 4. Çeyrek verilerine göre karlar 3631.383 milyar dolara ulaşmıştır.
- Bir önceki çeyreğe göre (2024 Q3) %6.71 artış ve bir önceki yılın aynı dönemine göre (2023 Q4) %12.11 artış gözlemlenmiştir.
- Piyasa Yorumu ve Yatırım Tavsiyesi (Invesco):
- Invesco, piyasaların son verileri kendi önyargılarıyla yorumladığını belirtmektedir.
- Temel yorumları, "büyümenin ABD'de daha yüksek bir seviyeden yavaşlama eğiliminde olması ve dünyanın geri kalanında büyümenin daha az düşmesi, ancak daha düşük bir seviyeden başlaması" şeklindedir.
- Yakın vadeli enflasyon baskıları ABD'de artarken, dünyanın geri kalanında sönümlenmekte ve bu da birçok merkez bankasının beklenenden daha kolaylaştırıcı politikalar izlemesine olanak tanımaktadır.
- Piyasa katılımcıları verilerin beklentilerden sapmasına tepki verme eğiliminde olduğundan, Invesco "ABD dışındaki piyasaların hala ABD piyasalarına göre daha çekici göründüğünü" düşünmektedir. Avrupa, Asya ve İngiltere piyasalarına bakma zamanı olduğu görüşündedirler.
Gelecek Hafta İzlenecekler (Invesco):
- ABD: ISM Hizmet Satın Alma Yöneticileri Endeksi (Hizmet sektöründeki zayıflık istihdamı etkileyebilir), Ticaret Dengesi (Tarifelere tepkileri gösterecek).
- Almanya: Fabrika Siparişleri (İmalat sektörünün tepkisini gösterecek).
- ABD: Federal Rezerv toplantısı (Faiz oranlarında değişiklik beklenmiyor).
- AB: Perakende Satışlar (Avrupa tüketici güvenini gösterecek).
- Birleşik Krallık: İngiltere Merkez Bankası toplantısı (25 baz puanlık faiz indirimi bekleniyor).
- Çin: Ticaret Verileri (Tarifelere tepkileri gösterecek).
Sonuç:
Ekonomik veri akışı şu anda oldukça karmaşık ve çelişkilidir. ABD'de tarife politikalarının gelecekteki etkileri ve istihdam piyasasındaki belirsizlikler önemli risk faktörleridir. Merkez bankalarının para politikası kararları, bölgesel ekonomik koşullara bağlı olarak farklılık göstermektedir. Konut piyasası, yüksek maliyetlere rağmen güçlü kalmaya devam etmekte ancak ek giderler (sigorta, vergiler) alıcıları zorlamaktadır. Kurumsal karlar sağlıklı bir büyüme sergilemektedir. Yatırımcılar için ABD dışındaki piyasalar, mevcut ekonomik görünümde daha cazip görünmektedir. Önümüzdeki hafta açıklanacak veriler ve merkez bankası toplantıları, bu karmaşık resme daha fazla netlik kazandırabilir.
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder